ETF-bransjen på 4 billioner dollar har hatt rask vekst det siste kvartalhundret, men går nå inn i en periode med rystelser der mindre aktører som mangler stordriftsfordeler stenger. Gjennom begynnelsen av oktober har minst 90 fond stengt så langt i 2019, etter rekord 139 nedleggelser i 2018. I mellomtiden toppet lanseringer av nye børshandlede produkter, inkludert ETF-er og ETN-er, i 2011, ifølge FactSet Research Systems data sitert i en detaljert rapport fra The Wall Street Journal.
"Utfordringen er ettersom bransjen har flere og flere deltakere, det blir vanskeligere å utvide seg ut i markedet, " som Michael Sapir, administrerende direktør i ETF-utsteder ProShares, til Journal. "Det er mye roadkill der ute, " la han til, "Tallene for lanseringer og nedleggelser antyder en stabil og moden næring som allerede har sett sin mest dramatiske vekst, men som fremdeles har god rullebane foran den, " er konklusjonen av en rapporter i ETF.com.
Viktige takeaways
- ETF-nedleggelser øker, siden mange fond ikke klarer å oppnå lønnsom skala. De største ETF-utstedere øker sin markedsandel. Populariteten til passive investeringer til lave kostnader hjelper de største utstederne.
Betydning for investorer
Det årlige tempoet for nye ETF-lanseringer toppet seg på over 300 i 2011, i gjennomsnitt mindre enn 200 fra 2012 til 2014, og deretter falt det tilbake til gjennomsnittlig mer enn 250 fra 2015 til 2018. Så langt i 2019 nærmer tallet seg 200. I mellomtiden har nedleggelsene har økt siden 2011.
De største konkurrentene blir enda mer dominerende. Totale ETF-eiendeler vokste med 90% i løpet av de fem årene til og med august 2019, men 83% av denne veksten ble fanget opp av bare 100 fond av 2.100 (eller 4.8%), per CFRA-forskning. I tillegg forvaltes mer enn to tredjedeler av disse 100 fondene av ETF-gigantene BlackRock Inc. (BLK) og The Vanguard Group.
De tre største ETF-merkene er, med forvaltningskapitalen (AUM): iShares fra BlackRock, $ 1.604 billioner, Vanguard, 1.064 billioner dollar og SPDRs fra State Street Corp. (STT), $ 665 millioner, for en samlet $ 3.333 billioner dollar. Disse dataene er fra FactSet fra 22. oktober, som rapportert av ETF.com.
En ETF må typisk nå AUM på mellom 50 millioner dollar og 100 millioner dollar i løpet av de første tre til fem årene for å bli lønnsom, sier Elisabeth Kashner, direktør for ETF-forskning ved FactSet, som rapportert av Journal. Dessuten vil nye ETF-er som ikke klarer å nå 50 millioner dollar i løpet av det første året, mislykkes.
Blant fond som ble lansert fra 2007 til 2016 med AUM under 50 millioner dollar etter ett år, lukket 44% og ytterligere 30% overgikk aldri det beløpet. Blant fond som ble lansert i 2018, avsluttet mer enn 80% året med under 50 millioner dollar.
Markedet for USA-baserte aksjefond er mye større enn for ETF-er, med rundt 8000 fond og AUM på $ 15, 4 billioner, men omtrent 25% av disse eiendelene er passivt forvaltede fond per Morningstar. De finner også ut at ETF-ere får markedsandeler, og legger til rundt 135 milliarder dollar i eiendeler så langt i år, mens aksjefond har tapt rundt 200 milliarder dollar.
Ser fremover
Siden mer enn halvparten av de rundt 2.100 børsnoterte produktene som er notert i USA har AUM på under 100 millioner dollar, vil sannsynligvis tempoet i fondstenginger og konsolidering av industrien akselerere, observerer David Perlman, en ETF-strateg ved UBS, ifølge tidsskriftet. Ettersom investorer i økende grad favoriserer passivt forvaltede ETF-er fremfor aktivt forvaltede fond, delvis, om ikke først og fremst, basert på lave kostnader, bør de største aktørene med de største stordriftsfordelene bli enda mer dominerende.
