S&P 500-indeksen (SPX) har trukket seg tilbake fra nær rekordhøyde de siste dagene midt i president Trumps trussel om å øke tollsatsene for kinesiske varer, men det kan være mye brattere tilbakegang fremover, ifølge flere bemerkelsesverdige markedsvåkere. "Vi ser noen uhyggelige likheter mellom dagens forhold i aksjemarkedet og de som gikk foran S & P 500-toppene i januar og september på våre følelses- og verdsettelsesmodeller, " sa Lori Calvasina, sjef for amerikansk aksjestrategi i RBC Capital Markets. til kunder, per Business Insider. Calvasina sa at hun forventer en markeds reversering fremover.
S&P 500 falt omtrent 10% fra topp til bunn etter å ha nådd toppen i januar 2018. Markedet rystet da dårlig nervene til investorene ved å stupe nesten 20% på lukkende basis etter septembertoppen, et hår som mangler den offisielle definisjonen av et bjørnemarked, før det iscenesatte en overraskende rebound.
Aksjene økte litt ved middagstid onsdag, og delvis hentet markedets tap fra det nye høydepunktet 1. mai.
Men markedets overvåkere sier at flere av faktorene kan presse aksjene kraftig ned, inkludert spenninger i USA og Kina, høye verdivurderinger og investorens overbevissthet om at Fed vil opprettholde sin dystre holdning.
Vincent Deluard, leder for global makroforskning og strategi ved INTL FCStone, deler Calvasinas bearish syn. Han advarer om at aksjemarkedet "multipliser går inn i faresonen", ifølge en annen rapport i BI. Og Seth Carpenter, den øverste amerikanske økonomen ved UBS, sier at investorene er for sikre på at Federal Reserve vil forbli dyktig. - Å diskutere selv muligheten for en renteheving i år kan virke for tidlig, men vi kan ikke lenger utelukke det: En renteheving er en risiko. Komiteen kan bli mer og mer hawkisk enn forventet, skrev han nylig, som sitert av Bloomberg.
Fare skilt for aksjemarkedet
- Investor selvtilfredshet med Feds dovne svingHøyde verdivurderinger av aksjemarkedetS & P 500 Sharpe-forhold nær høydepunkter sist sett før tidlig salg av 2018. Lave nivåer av kortsalg indikerer overdreven bullishnessAAII-undersøkelse viser også høy habilitet blant enkeltinvestorer
Betydning for investorer
Noen observatører som er bekymret for verdsettelsesfokus på CAPE-forholdet, utviklet av Nobelprisvinners økonom Robert Shiller. Det er for øyeblikket omtrent dobbelt så høyt som det langsiktige gjennomsnittet siden 1871, men fortsatt godt under det høye settet hele tiden under dotcom-boblen som nådde toppen i 2000, per multpl.com.
Deluard ser det samme verdsettelsesproblemet i høye fremtidige P / E-forhold for S&P 500. "januar 2018 var den eneste gangen aksjer ble så dyre i denne syklusen, men inntjeningen ble forventet å vokse med 30% de neste 12 månedene, mot 12 % i dag, "sa han, per BI. "Merk at selv veldig sterk inntjeningsvekst ikke forhindret en 10% + korreksjon i første kvartal 2018, " la han til.
Deluard ser også på det fire måneder lange Sharpe-forholdet for S&P 500, som han sier er en pålitelig indikator på risikojustert meravkastning. Han bemerker at det bare har vært høyere i slutten av 2017 og begynnelsen av 2018, rett før den alvorlige korreksjonen som fulgte.
Ser fremover
Det er andre faretegn. Deluard finner at kort andel i de seks største amerikanske aksjefondene bare er 7, 4%, en av de laveste målingene som noen gang er registrert. Dette antyder overdreven habilitet, til og med irrasjonell overstrømmelse, som markedskontrollanter tolker som en bearish indikator. Calvasina fra RBC trekker i mellomtiden en lignende bearish konklusjon fra en fersk undersøkelse av American Association of Individual Investors (AAII). Denne måleren indikerer at investorene i detaljhandelen har blitt mer hausse etter hvert som 2019-rally fortsatte.
