Blant indikatorene for økende uro blant investorer er stigende verdivurderinger av aksjer med historier om lav volatilitet. Disse aksjene har nå som en gruppe en fremtidig P / E-ratio som er rekord 45% høyere enn for aksjer med høy volatilitet, ifølge Keith Parker, sjef for amerikansk aksjestrategi i UBS Group. Han mener at det fortsatt er for tidlig i den økonomiske syklusen å betale en så stor premie for disse antatt sikrere aksjene, som rapportert av Business Insider. Tabellen nedenfor presenterer nyere resultatdata for to ledende ETF-er med lav volatilitet.
Lav volatilitet vs. markedet
- S&P 500 indeks (SPX): ned 9, 8% Invesco S&P 500 lav volatilitet ETF (SPLV): ned 2, 5% iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV): ned 5, 1%
Betydning for investorer
Som tabellen illustrerer, har aksjer med lav volatilitet slått markedet siden avsetningen som startet i oktober 2018 for S&P 500. Imidlertid, under korreksjonen som bunnet i februar 2018, ga begge de ETF-ene for lav volatilitet som er nevnt ovenfor, tap på rundt 9 %, ikke mye bedre enn 10% -nedgangen registrert av S&P 500, melder Barrons rapporter.
Makromiljøet i februar 2018 var generelt ugunstig for aksjer med lav volatilitet, gitt bekymringer for en overopphetingsøkonomi og stigende renter, legger Barron til. Det motsatte gjelder i dag, med tegn i stedet for å redusere den økonomiske veksten og redusert inflasjonspress. Moren Stanley advarer faktisk om oddsen for en lavkonjunktur som begynner i nær fremtid.
Keith Parker fra UBS mener at den nåværende økonomiske ekspansjonen kan vare inn i 2020. Han bemerker at ISM Manufacturing Index historisk sett tar 26 måneder å komme på bunnen etter en topp, men den siste toppen var bare for fem måneder siden. Han råder investorer til å holde seg overvektige i vekstsektorer som teknologi og helsehjelp, i stedet for å skifte til defensive sektorer som forbrukerheft og utstyr. Han mener at denne alternative strategien "fremdeles er relativt billig, mens han fremdeles står for de viktigste risikoene når det gjelder tariffer, bremser veksten, stigende lønninger og marginal bærekraft, " per note til klienter som sitert av BI.
Ikke desto mindre har Parker redusert prognosen for S&P 500 i 2019 fra en årsverdi på 3200 til en av 2 950, et kutt på 7, 8%. Han antyder også at investorer fokuserer på selskaper av høy kvalitet, inkludert de som er i stand til å øke utbyttet i raskere tempo enn markedet.
I mellomtiden blinker fem markedsindikatorer knyttet til volatilitet advarselstegn akkurat nå, basert på en rapport i Bloomberg. I noen av disse tilfellene kan lav volatilitet representere roen før en storm nærmer seg.
Ser fremover
I seks store tilbakeslag i markedet fra 1998 til 2015 hadde aksjer med lav volatilitet mindre fall enn S&P 500 som helhet, ifølge en annen Barrons rapport. I tillegg overgikk S&P 500 lav volatilitetsindeks S&P 500 med et gjennomsnitt på omtrent 90 basispoeng per år i løpet av de siste 20 årene, per samme artikkel.
I løpet av de siste 10 årene, som stort sett er sammenfallende med det nåværende oksemarkedet, gjorde det imidlertid større med S&P 500 med et gjennomsnitt på 176 basispunkter per år, ifølge S&P Dow Jones Indices. Hvis markedet faktisk tumler igjen, og hvis historien er en guide, kan strategien anbefalt av UBS vise seg å være risikabel, mens en overgang til aksjer med lav volatilitet kan være et passende forsvarstiltak.
