Investorer øker kontantbeholdningen i det raskeste tempoet siden finanskrisen 2008, og det kan være et illevarslende signal for aksjemarkedet. I fjerde kvartal 2018 hoppet saldoen i pengemarkedsfond med 190 milliarder dollar, mens ytterligere 2 milliarder dollar ble lagt til i løpet av de første 17 dagene av januar 2019, per Lipper Research, en avdeling av Thomson Reuters. Basert på historien siden 1952, har S&P 500-indeksen (SPX) hatt en tendens til å falle i år når kontantfordelingen øker, finner Goldman Sachs. "Cash er en flott kortsiktig måte å dempe volatiliteten på, " observerer Matthew McLennan, en porteføljeforvalter hos First Eagle Asset Management, i kommentarer til The Wall Street Journal, som også siterte dataene ovenfor.
Investorer skynder seg å kontanter
- USD 2 milliarder flyttet til pengemarkedsfond (YTD til og med 17. januar) 190 milliarder dollar flyttet til pengemarkedsfond, 4. kvartal 2018
Betydning for investorer
Kontantsaldene falt jevnt i årene etter finanskrisen i 2008, et resultat av politiske initiativ fra Federal Reserve som presset rentene ned til historisk lavt nivå. Disse initiativene inkluderte kutt i den føderale fondskursen og et massivt program for obligasjonskjøp som ble kjent som kvantitativ lettelse (QE).
Etter hvert som økonomien har kommet seg, og som en reversering i Fed-politikken har kommet i gang, beveget rentene seg oppover. Som et resultat har kontanter blitt en konkurransedyktig investering nok en gang. Faktisk var kontanter blant de best presterende aktivaklassene i 2018, og slo både aksjer og obligasjoner, ifølge en tidligere rapport i tidsskriftet.
Mens pengemarkedsfond nøt en kraftig økning i eiendelsbalansen, ble nesten 100 milliarder dollar trukket ut av aksjefond i fjerde kvartal 2018, legger Journal til. Dette er en indikasjon på å kaste likviditeten i aksjemarkedet, noe som kan øke oddsen for en ny finanskrise, som Deutsche Bank advarer i en fersk rapport.
I mellomtiden sier Goldman at investorenes strek fra aksjer til kontanter kan øke volatiliteten i aksjemarkedet. De bemerker også at økende kontantbeholdning kan være en ledende indikator på en truende lavkonjunktur, og finner ut at kontante beholdninger historisk øker kontinuerlig i 12 til 15 måneder før starten av en økonomisk nedgang.
Til tross for den nylige økningen i kontante beholdninger, observerer en annen rapport fra Goldman at de fremdeles er på 30 år. Mens denne rapporten også konkluderer med at "lavkonjunktur er overdrevet", og tilbyr et generelt haussiøst utsikter for aksjer i 2019, anbefaler den likevel at investorene øker kontantbeholdningen som et forholdsregler.
Ser fremover
Gitt usikkerhetene rundt både markedene og den generelle økonomien, kan økning av kontanter være et lurt grep selv for habil investorer. Faktisk representerer kontantbeholdninger den billigste og minst kompliserte sikringen tilgjengelig for mange porteføljer.
